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2021年5月宏观数据:PPI陡峭上行将结束 关注中小企业利润受挤压

发布日期:2021-06-28 15:19   来源:未知   阅读:

  原标题:2021年5月宏观数据:PPI陡峭上行将结束 关注中小企业利润受挤压

  经济观察网 记者 李晓丹 实习记者 唐珺珺CPI温和修复、PPI创新高、房地产和基建投资有所回落、新增贷款节奏放缓、本港台123456kj最快开奖彩图专区。M2增速回升,这六项宏观数据都指向了一个共同问题:经济增长动能在恢复但仍会有波动。宏观政策将更关注民生领域:居民消费的回升更多依靠的是收入的增加,制造业的复苏则与国内外经济走势同步,大宗商品价格上涨挤压企业利润需要引起关注。

  由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”,每月进行一次。本次共有15家机构参与月度宏观数据预测。

  宏源期货分析师曹自力点评:全国居民消费价格(CPI)同比涨幅较上月扩大0.4个百分点至1.3%,CPI 同比温和回升,猪肉价格下跌所致。CPI 上行的主要原因是非食品价格的上涨,但食品价格走低限制了 CPI 的上行幅度。核心CPI 同比增速连续4 个月回升,显示居民消费需求持续回升。5 月CPI数据总体符合市场预期。

  英大证券研究所所长郑后成点评:5月PPI当月同比已经进入历史高位区间,6月PPI同比大幅上行概率较低。6月PPI当月同比翘尾因素下行较大幅度,叠加2020年6月PPI当月同比上行。作为重要的大宗商品,国际油价是PPI当月同比的核心决定因素。目前不论是布伦特原油期货,还是WTI原油期货,70美元/桶的读数并不算高,拉长时间周期看,居于历史中位水平。在布伦特原油期货与WTI原油期货突破前期阻力位的背景下,叠加全球宏观经济增速向好,预计国际油价在短期之内大概率继续上行。综合以上两点,叠加考虑2020年同期国际油价出现反弹,上半年PPI当月同比“陡峭上行期”已经结束。

  大宗商品价格上行是解读5月工业企业利润的核心因素。第一,受国际油价、有色金属价格以及黑色金属价格上行的拉动,采矿业PPI当月同比大幅上行拉动PPI当月同比大幅上行。第二,同样受大宗商品价格上行的拉动,采矿业营业收入利润率远高于其他两个行业,大幅拉升工业企业营业收入利润率。第三,大宗商品价格上行,挤压中下游企业以及私营企业的利润空间,4826财神爷高手论坛3。使得私营企业利润增速在四大企业类型中垫底。在此背景下,中下游私营小型企业经营面临一定困难,接单意愿下降,进而减少生产,对私营企业工业增加值当月同比形成一定压力。

  东方证券分析师陈斐韵点评:5月中采制造业PMI指数录得51.0,较上月回落0.1个百分点,2020年和2019年同期分别录得50.6和49.4,制造业PMI指数仍位于荣枯线上,且高于前两年的水平,反映出制造业仍处于温和扩张的状态。非制造业PMI录得55.2,较上月回升0.3个百分点,2020年和2019年同期分别录得53.6和54.3,也强于前两年同期水平,反映随着疫苗接种率的逐步上升,服务业复苏仍在延续。5月综合PMI指数由录得54.2,较上月回升0.4个百分点。

  植信投资研究院高级研究员罗奂劼点评:固定资产投资继续稳步恢复。从三大投资领域来看,1-5 月基础设施投资同比增长 11.8%,两年平均增长2.6%,比4月加快 0.2 个百分点;制造业投资同比增长 20.4%,两年平均增长0.6%,比4月加快1.0 个百分点;房地产开发投资同比增长18.3%,两年平均增长8.6%,比4月加快 0.2 个百分点。

  未来在三大支撑因素仍将推动二季度制造业投资持续走强。一是 4 月企业利润和 5 月民间投资 情况依然较好;二是地产投资韧性有望托底上游相关制造业 产业链需求;三是长期看,设备投资周期有望在年内重新开启,设备更新需求将增加。香港老人奇论坛34127,不过受到上游涨价等因素的侵蚀,上行动能或边际放缓。

  中国银行国际金融研究所研究员梁斯点评:人民币贷款同比小幅增加,中长期贷款继续保持增长势头。5 月新增人民币贷款 1.5 万亿元,同比小幅多增 143 亿元,主要是中长期贷款同比多增 987 亿元。从居民部门看,短期贷款同比少增 575 亿元,居民消费复苏尚未完全恢复可能是导致短期贷款少增的原因。居民部门中长期贷款同比少增 236 亿元,这与房地产市场销售同 比增速回落保持一致。

  从企业部门看,企业部门短期贷款减少 644 亿元,同比多减1855 亿元,与 4 月份的情况保持一致,原因可能是大宗商品价格持续上涨挤压了企业利润,导致企业主动补库存动力不足,压低了对短期资金的需求。但企业中长期贷款同比多增 1223 亿元,持续维持增长态势,这说明企业对未来经济预期仍然维持乐观。

  民生证券研究所分析师李峰点评:5月M2增速从8.1%小幅上行至8.3%,M1增速从6.2%回落至6.1%。M1增速下行与PPI增速上 行同时发生,反映出输入性通胀压力,在内需回落的背景下由于成本端价格上涨,造成 工业品价格上升。存款端来看,5月财政存款增加9257亿元,相比4月有所增加,吸纳了 一部分银行体系资金。5月非银存款增加7830亿元,高于往年同期正常水平,主要系股 市行情较好所致,大量居民存款转换为非银存款,股市流动性较为充裕。